【行情復(fù)盤】

近期滬鋁行情波動逐步變小，主要是圍繞在18500上下200點波動，雖有突發(fā)消息刺激行情劇烈波動，但是整體行情較穩(wěn)。

【產(chǎn)業(yè)資訊】

據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，9月份國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量為342萬噸，較上月減少8.6萬噸，環(huán)比下降2.4%，同比增加8.39%，1-9月電解鋁產(chǎn)量為2988萬噸，同比增加2.8%。9月份原鋁進口6.46萬噸，環(huán)比增加31.13%，同比減少32.67%，其中，自俄羅斯進口原鋁約4.57萬噸。9月份未鍛軋鋁及鋁材出口數(shù)量為49.6萬噸，為今年3月份以來出口首次跌破50萬噸，環(huán)比8月減少4.4萬噸，環(huán)比下降8.1%，已連續(xù)兩個月出口量有明顯的萎縮，今年1-9月未鍛軋鋁及鋁材出口519.17萬噸，累計同比增長27.8%。

【交易策略】

整體來看，目前滬鋁缺少基本面驅(qū)動，價格形成單邊行情的概率較小，宏觀上來看，美聯(lián)儲進入加息周期，對大宗商品價格形成長期壓制，短期來看，滬鋁價格維持在17800-19000的震蕩區(qū)間概率較大，長期來看，房屋新開開工面積同比下滑嚴重，市場對房地產(chǎn)依舊持悲觀預(yù)期，歐洲高通脹抑制需求，未鍛軋鋁及鋁材出口已連續(xù)兩個月明顯萎縮，需求不旺或?qū)е聹X價格長期偏弱運行，可賣出遠期看漲期權(quán)收取權(quán)利金，同時需關(guān)注限電以及制裁俄鋁事件的影響。

01電解鋁月度產(chǎn)量環(huán)比下降

8、9月份因西南地區(qū)來水不足，導(dǎo)致四川及云南兩地出現(xiàn)電解鋁減產(chǎn)，其中四川地區(qū)的電解鋁企業(yè)全停，影響電解鋁產(chǎn)能100萬噸，目前四川地區(qū)的電解鋁企業(yè)已開始逐步復(fù)產(chǎn)，據(jù)SMM調(diào)研了解，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)減產(chǎn)擴大，部分企業(yè)減產(chǎn)福大達18%左右，云鋁股份9月14 發(fā)布公告稱，自 2022 年 9 月 10 日起， 以停槽方式開展用能管理，9 月 14 日前壓降用電負荷 10%。受此影響，9月份國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量為342萬噸，比8月份減少8.6萬噸，環(huán)比減少2.4%，受歐洲地區(qū)電解鋁企業(yè)減產(chǎn)及國內(nèi)減產(chǎn)的影響，9月份全球電解鋁產(chǎn)量也出現(xiàn)了下滑，據(jù)全球鋁業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，9月份全球電解鋁產(chǎn)量為570.2萬噸，產(chǎn)量較8月份下降19萬噸。隨著四川等地電解鋁逐步復(fù)產(chǎn)，短期國內(nèi)電解鋁供給端依舊有較大的壓力，而歐洲地區(qū)電解鋁企業(yè)減產(chǎn)將在一定程度上對LME鋁形成支撐，預(yù)計未來將形成外強內(nèi)弱的格局。

電解鋁產(chǎn)量

原鋁產(chǎn)量

02鋁材出口萎縮，下游開工率下滑

受通脹的影響，海外需求逐步下滑，未鍛軋鋁及鋁材的出口量已經(jīng)連續(xù)兩個月出現(xiàn)明顯萎縮，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，9月份國內(nèi)未鍛軋鋁及鋁材出口49.6萬噸，環(huán)比8月份的54.04萬噸減少4.44萬噸，為今年3月以來首次跌破50萬噸，今年前9個月未鍛軋鋁及鋁材累計出口519.71萬噸，累計同比增長27.8%。短期來看，海外通脹難以在短時間內(nèi)得到有效的改善，預(yù)計未鍛軋鋁及鋁材出口數(shù)量將逐步下滑。

未鍛軋鋁出口量

今年電解鋁下游消費出現(xiàn)旺季不旺的現(xiàn)象，鋁棒開工率相比去年整體有小幅度的下滑，8月份鋁棒開工率相比7月份下滑1個點為47%，9月份的開工率和8月份持平，受海外需求下滑及消費淡季的到來，預(yù)計鋁棒開工率將進一步下滑，電解鋁下游需求下滑將對價格形成壓制。

開工率

03總結(jié)

短期來看，目前電解鋁基本面缺少驅(qū)動，宏觀對大宗商品價格形成壓制，滬鋁價格在17800附近有較強的成本支撐，預(yù)計滬鋁價格短期維持區(qū)間震蕩的概率較大，操作上建議逢高賣出看漲期權(quán)。